我們常常沉浸在互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴、騰訊的光環(huán)里，但對(duì)老大哥華為的力量感知并不足，其實(shí)僅僅以最直觀的營(yíng)收來(lái)對(duì)比——華為 2019 年?duì)I收達(dá)到 8588 億元，而騰訊是 3772 億元、阿里巴巴為 5088 億元——你就能感受互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)在傳統(tǒng)實(shí)業(yè)面前其實(shí)還是稚嫩。

華為與 AT 這樣的互聯(lián)網(wǎng)科技投資巨鱷很不一樣的路徑還在于：一，它堅(jiān)持不上市;二，相比之下對(duì)外做投資布局動(dòng)作很少。

但，根據(jù) IT 桔子數(shù)據(jù)顯示，「華為這些年鮮有投資布局」這一點(diǎn)在 2019 年中開(kāi)始有了變化。這一篇，我們來(lái)解讀華為的對(duì)外投資之道。

華為的資本運(yùn)作一向非常低調(diào)，2014 年之前有過(guò)為數(shù)不多的投資案例，其中絕大部分為并購(gòu)——早在 10 年前，華為重點(diǎn)布局歐洲市場(chǎng)，就并購(gòu)多家當(dāng)?shù)赝ㄐ牌髽I(yè)，2019 年華為在歐洲、中東、非洲的營(yíng)收 2060 億元，占比 24%，僅次于中國(guó)市場(chǎng)(59%)。

然而在 2015 年到 2018 年之間，華為的對(duì)外投資數(shù)據(jù)幾乎出現(xiàn)了斷檔。直到 2019 年，華為內(nèi)外都發(fā)生了變化。

過(guò)去的 2019 年，華為面臨著嚴(yán)峻的外部環(huán)境：CFO 孟晚舟引渡案持續(xù)發(fā)酵，引發(fā)間諜猜想;同時(shí)，美國(guó)將華為列入「實(shí)體清單」。由此，華為開(kāi)始積極對(duì)外發(fā)聲并進(jìn)行內(nèi)部變革，其一就是密集進(jìn)行股權(quán)投資。IT 桔子數(shù)據(jù)顯示，從 2019 年下半年華為陸續(xù)投資了包括國(guó)內(nèi)消費(fèi)電子、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。

從堅(jiān)持不做股權(quán)投資到成立專(zhuān)門(mén)投資公司

2017 年 11 月，華為創(chuàng)始人任正非在人力資源管理綱要 2.0 溝通會(huì)上講話(huà)，總裁辦據(jù)此簽發(fā)了 126 號(hào)文，明確「有所不為」，其中提到要堅(jiān)持「不做應(yīng)用、不碰數(shù)據(jù)、不做股權(quán)投資」。

然而，市場(chǎng)環(huán)境隨時(shí)在變化，規(guī)則總有打破的時(shí)候。

2019 年 4 月，華為成立了一家投資子公司——哈勃投資。企查查數(shù)據(jù)顯示，哈勃科技投資有限公司最新注冊(cè)資本為 17 億元人民幣，由華為投資控股有限公司 100% 控股，公司法人白熠任華為全球金融風(fēng)險(xiǎn)控制中心總裁。

哈勃是美國(guó)著名的天文學(xué)家，它證實(shí)了銀河系外其他星系的存在，哈勃望遠(yuǎn)鏡是以哈勃的名字命名的。華為取名哈勃，與高科技的行業(yè)屬性相關(guān)，或許還具有科學(xué)投資、嚴(yán)謹(jǐn)決策的寓意。以哈勃命名，華為并不是第一個(gè)，據(jù)悉，騰訊也曾推出過(guò)一款文件安全檢測(cè)工具「哈勃分析系統(tǒng)」。成立專(zhuān)門(mén)投資公司可以擺脫華為集團(tuán)繁雜而漫長(zhǎng)的內(nèi)部審批決策流程，加快投資節(jié)奏，也方便后期引入專(zhuān)業(yè)的投資人和管理團(tuán)隊(duì)。

華為開(kāi)始注重對(duì)外投資的導(dǎo)火索有二：其一，2018 年底，華為副董事長(zhǎng)兼首席財(cái)務(wù)官孟晚舟在溫哥華轉(zhuǎn)機(jī)時(shí)被加拿大警方逮捕，美國(guó)指控孟與華為違反美國(guó)對(duì)伊朗制裁，涉嫌金融詐欺，要求將孟引渡到美國(guó)(簡(jiǎn)稱(chēng)「孟晚舟事件」);其二，2019 年 5 月 16 日，美國(guó)商務(wù)部工業(yè)與安全局根據(jù)美國(guó)出口管制法規(guī)，將華為及其部分非美國(guó)關(guān)聯(lián)公司列入實(shí)體清單，相關(guān)交易均需向美商務(wù)部申請(qǐng)?jiān)S可(簡(jiǎn)稱(chēng)「實(shí)體清單」)。

這兩件事與中美貿(mào)易戰(zhàn)、5G 技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)、間諜疑云等種種復(fù)雜問(wèn)題交織在一起，華為遭受了前所未有的質(zhì)疑，質(zhì)疑聲音還包括華為「不上市、不透明」。

在嚴(yán)峻的外部環(huán)境之下，一方面，華為加大了與社會(huì)的開(kāi)放溝通，主動(dòng)披露重要事件和重大信息，任正非也更多出現(xiàn)在公眾和媒體面前，以期贏得輿論的支持;另外一方面，華為加大了對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的股權(quán)投資，以應(yīng)對(duì)海外經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。

從并購(gòu)轉(zhuǎn)向業(yè)務(wù)協(xié)同下的戰(zhàn)略投資

復(fù)盤(pán)華為過(guò)去 10 多年的資本運(yùn)作案例，可以發(fā)現(xiàn) 2006~2016 的 10 年間，華為以收購(gòu)歐洲通信企業(yè)為主；從 2019 年開(kāi)始，華為投資頻率明顯加快，共公開(kāi)了 5 筆投資 1 筆并購(gòu)；而 2020 年過(guò)去的 4 個(gè)月里，華為旗下哈勃投資已披露 4 筆，超過(guò)去年同期的一半；同時(shí)，華為的投資策略從過(guò)去的以并購(gòu)為主逐步轉(zhuǎn)為注重戰(zhàn)略投資和 VC 投資。

華為的上述并購(gòu)標(biāo)的主要位于歐洲，企業(yè)類(lèi)型以通信、半導(dǎo)體為主，目的是彌補(bǔ)華為比較薄弱的模塊，同時(shí)更好地進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家，此投資策略能夠提升其在新興領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率和技術(shù)成熟化程度。

2012 年，華為重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)歐洲和英國(guó)的投資，在芬蘭新建研發(fā)中心；2013 年從第三方購(gòu)買(mǎi)了硅光子技術(shù)開(kāi)發(fā) Caliopa NV 的 100% 股權(quán)，2014 年收購(gòu)英國(guó) Neul Limited 公司 100% 股權(quán)，2015 年華為收購(gòu)愛(ài)爾蘭 Amartus 公司旗下電子通信網(wǎng)絡(luò)管理業(yè)務(wù)；這類(lèi)收購(gòu)增強(qiáng)了華為在物聯(lián)網(wǎng)、SDN 市場(chǎng)的準(zhǔn)入資格。

除了并購(gòu)?fù)?，華為也有寥寥數(shù)筆的投資案，比如 2011 年投了 2 家游戲公司昆侖萬(wàn)維和趣游。

再看近 1 年的華為投資列表，不像以前的投資那么沒(méi)有章法，是實(shí)打?qū)嵉禺a(chǎn)業(yè)鏈投資玩法。華為成立投資公司的目的不是財(cái)務(wù)投資，而更像是是戰(zhàn)略投資，是培養(yǎng)自身供應(yīng)鏈，塑造華為智能終端生態(tài)的抓手。

在華為起家的通信產(chǎn)業(yè)鏈上，華為具備從上游到下游的全產(chǎn)業(yè)鏈能力，包括材料、芯片、器件、模組、設(shè)備、服務(wù)，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的每個(gè)環(huán)節(jié)都具備較強(qiáng)的把控能力；在企業(yè)、消費(fèi)者業(yè)務(wù)供應(yīng)鏈上，華為選擇自主研發(fā)掌控關(guān)鍵核心技術(shù)，非核心技術(shù)釋放給供應(yīng)商?？傊?，過(guò)去華為在供應(yīng)鏈體系中占有絕對(duì)主導(dǎo)權(quán)。

但是美國(guó)將華列為「實(shí)體清單」后，華為在半導(dǎo)體設(shè)計(jì)領(lǐng)域的供應(yīng)鏈嚴(yán)重受挫，華為對(duì)供應(yīng)商的態(tài)度發(fā)生了一定的轉(zhuǎn)變，從以往的壓低采購(gòu)價(jià)格獲取利潤(rùn)轉(zhuǎn)變?yōu)楦娱_(kāi)發(fā)的戰(zhàn)略合作。

據(jù)此，華為可借鑒蘋(píng)果（Apple）在中國(guó)的供應(yīng)鏈布局，將簡(jiǎn)單功能器件及結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品、加工組裝環(huán)節(jié)交給國(guó)內(nèi)的替代供應(yīng)商，對(duì)于具備一定技術(shù)含量、進(jìn)入壁壘較高、利潤(rùn)空間較大的環(huán)節(jié)，如顯示面板、半導(dǎo)體元器件及攝像頭模組，可以采取戰(zhàn)略投資的做法。

比如華為投資的無(wú)錫好達(dá)電子是一家做聲表面波 (SAW) 濾波器的企業(yè)，SAW 和 BAW 濾波器是智能手機(jī)射頻前端的關(guān)鍵零部件。

  對(duì)外投資能拉華為一把嗎？

雖然受到美國(guó)「實(shí)體清單」的影響，但華為重點(diǎn)發(fā)力國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，培養(yǎng)國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈企業(yè)，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，在全球不確定性的環(huán)境下有利于抵御華為海外業(yè)務(wù)的的風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)華為 2019 年年度報(bào)告，2019 年華為實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 8588 億元，同比增長(zhǎng) 19.1%。

不過(guò)，按照業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)劃分，目前華為的傳統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)已接近增速瓶頸，在經(jīng)歷了 2018 年的 1.3% 下滑后 2019 年略微上漲；但 2019 年消費(fèi)者業(yè)務(wù)增長(zhǎng)十分亮眼，達(dá)到 34%。而這種增長(zhǎng)更多得益于華為國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的爆發(fā)，2019 年華為中國(guó)區(qū)收入達(dá)到 5067 億元，比 2018 年多貢獻(xiàn)了 1346 億元。

未來(lái)華為的增長(zhǎng)更多需要依賴(lài)創(chuàng)新的增量業(yè)務(wù)，比如 5G、物聯(lián)網(wǎng)、AI、云服務(wù)領(lǐng)域。

而在 AI、物聯(lián)網(wǎng)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、云領(lǐng)域，華為沒(méi)有阿里這樣互聯(lián)網(wǎng)巨頭的資源和市場(chǎng)積累，也不能像傳統(tǒng)通信業(yè)務(wù)那么強(qiáng)控制，更多是一種開(kāi)放、共贏、合作的姿態(tài)，華為只提供底層芯片和相關(guān)接口，讓合作伙伴來(lái)實(shí)現(xiàn)上層應(yīng)用。

華為輪值總裁徐直軍曾在華為云相關(guān)采訪(fǎng)中強(qiáng)調(diào)，在云領(lǐng)域上，華為不投資集成商或應(yīng)用開(kāi)發(fā)商，不去培養(yǎng)一幫「親兒子」，也不讓「親兒子」跟合作伙伴競(jìng)爭(zhēng)。那么產(chǎn)業(yè)鏈具有核心研發(fā)技術(shù)的企業(yè)或是華為聚焦的投資領(lǐng)域，比如車(chē)載通訊芯片研發(fā)商裕太車(chē)通。

也可以說(shuō)，投資是華為開(kāi)放共贏、構(gòu)建生態(tài)系統(tǒng)的重要一步，但不是全部。

 文章轉(zhuǎn)自于桔子公眾號(hào)